Schnelleinstieg
Schnelleinstieg
Schnelleinstieg

Momentum-Strategie bei Aktienfonds

Kurt Eichhorn

David Striegl, Leiter Aktienfondsmanagement

„Ein Aktienfonds mit Momentum-Ansatz kauft gezielt Titel mit starkem Aufwärtstrend und meidet so gut wie möglich schwache Werte. Ziel ist es, von bestehenden Markttrends zu profitieren. Wir setzen dieses Konzept erfolgreich im KEPLER Trend Select Aktienfonds um."

Eine Momentum-Strategie setzt auf einen simplen, aber wirkungsvollen Grundgedanken: Aktien, die in der jüngeren Vergangenheit gut gelaufen sind, tendieren dazu, auch kurzfristig weiter zu steigen – und umgekehrt. Ein Aktienfonds mit Momentum-Ansatz kauft daher gezielt Titel mit starkem Aufwärtstrend und meidet so gut wie möglich schwache Werte. Ziel ist es also, von bestehenden Markttrends zu profitieren.
Warum Momentum-Strategien funktionieren

 

Momentum gehört zu den am besten dokumentierten Faktoren in der akademischen Literatur. Seit die Finanzmarktforscher Narendra Jegadeesh und Sheridan Titman das Phänomen Anfang der Neunzigerjahre systematisch beschrieben haben, wurde es über praktisch alle Anlageklassen, Regionen und Zeiträume hinweg bestätigt. Diese Robustheit ist das stärkste Argument für Momentum, weil sie deutlich über das hinausgeht, was eine reine Datenanomalie erklären würde.
 

Theoretisch gibt es zwei Erklärungslinien, die sich nicht ausschließen:

  • Die verhaltensorientierte Sicht führt die Prämie auf systematische Reaktionsmuster der Anleger zurück. Neue Informationen werden zu langsam verarbeitet, einmal gefasste Meinungen werden zu lange beibehalten und Herdenverhalten verstärkt bestehende Trends. Daraus entstehen Kursbewegungen, die sich häufig länger fortsetzen, als es die Markteffizienz-Hypothese erwarten lässt.

  • Die risikobasierte Sicht setzt anders an. Momentum-Strategien tragen asymmetrisches Tail-Risiko – bedeutet: viele stabile Gewinne werden durch seltene, aber heftige Rückschläge erkauft, vor allem bei plötzlichen Trendwechseln am Markt. Der Anleger wird dafür im Mittel mit einer Prämie entschädigt.

Trotz der erwähnten Robustheit sollte Momentum nicht isoliert eingesetzt werden. Eine Kombination mit fundamentalen Faktoren liefert in der Praxis das stabilere Profil – zum Beispiel im KEPLER Trend Select Aktienfonds.

 

Anlagestrategie des KEPLER Trend Select Aktienfonds

Das Anlageuniversum ist global flexibel und nicht auf bestimmte Regionen oder Länderindizes beschränkt. Es befinden sich sowohl Aktien aus den Developed- als auch Emerging-Markets im Fonds. Der Momentum-Faktor und die daraus resultierende Portfoliozusammensetzung werden laufend überprüft, sodass Veränderungen in der Trendstärke des Portfolios zeitnah erkannt werden. Umgesetzt werden Anpassungen stets unter Effizienz- und Transaktionskostenüberlegungen, da häufiges Umschichten den Momentum-Ertrag erodieren kann. In der Praxis bedeutet das meist monatliche Anpassungen.

Der Fonds ist als reiner Aktienfonds konzipiert und bleibt auch in Phasen starker Marktkorrekturen immer voll investiert. Eine taktische Reduktion der Aktienquote oder ein Ausweichen in Cash ist nicht Teil der Strategie. Die Steuerung erfolgt ausschließlich innerhalb des Aktienportfolios über die Titelauswahl. Entscheidend ist dabei, dass der Momentum-Faktor auf Portfolioebene und nicht auf Einzeltitelebene wirkt. Das Portfolio bleibt damit mit über 100 Einzeltiteln breit diversifiziert, statt sich auf einzelne trendstarke Titel zu konzentrieren. Es federte größere Draw-Downs in der Vergangenheit gut ab.

Die Erwartung ist dennoch: in fallenden Märkten tendenziell etwas höhere Verluste als der breite Markt, in anhaltend steigenden Marktphasen dafür stärkere Gewinne. Über einen vollen Marktzyklus hinweg ergibt sich aus dieser Asymmetrie die positive Momentum-Prämie, die diese Strategie gezielt nutzt.
 

Zu beachten

Veranlagungen an den internationalen Geld- und Kapitalmärkten unterliegen marktbedingten Kursschwankungen. Der KEPLER Trend Select Aktienfonds ist daher nur für Anleger mit einem Anlagehorizont ab 10 Jahren geeignet.

Risikohinweise und Haftungsausschluss:

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

Informationen zu den nachhaltigkeitsrelevanten Aspekten der Fonds gemäß Offenlegungs-VO sind dem jeweils aktuellen Prospekt zu entnehmen. Bei der Entscheidung, in den jeweiligen Fonds zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden, wie sie in den Fondsdokumenten beschrieben sind.
Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.

Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).

Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich.

Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at.

Bitte beachten Sie die Hinweise/Rechtevorbehalte auf folgender Seite von Drittdatenabietern.