KEPLER Dynamic Asset Allocation
Marktpositionierung
Aktuelle Positionierungen
GELDMARKT | nicht gewichtet |
ANLEIHEN | neutral |
| STAATSANLEIHEN/BESICHERTE ANLEIHEN | untergewichtet |
| INFLATIONSGESCHÜTZTE ANLEIHEN | neutral |
| UNTERNEHMENSANLEIHEN HIGH GRADE | neutral |
| UNTERNEHMENSANLEIHEN HIGH YIELD | neutral |
| ANLEIHEN EMERGING MARKETS | übergewichtet |
| WANDELANLEIHEN | neutral |
AKTIEN | neutral |
REGIONEN | |
| USA | neutral |
| EUROPA | neutral |
| JAPAN | neutral |
| EMERGING MARKETS | neutral |
STILE | |
| VALUE | übergewichtet |
| GROWTH | untergewichtet |
| MINIMUM-VARIANZ | stark untergewichtet |
| SMALL CAPS/EQUAL-WEIGHT | untergewichtet |
ALTERNATIVE INVESTMENTS | |
| ROHSTOFFE | nicht gewichtet |
per 30.09.2026 | |
Legende: 5 Stufen: stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet.
Ausnahmen: Rohstoffe - nicht gewichtet, übergewichtet oder stark übergewichtet
Thema des Monats: Emerging Markets - immer heiß diskutiert
Wenn es seit Jahrzehnten in den Aktien-Foren eine Dauerbrenner-Diskussion gibt, dann ist es jene rund um das Thema Emerging Markets. 2026 haben sie kräftig zugelegt und damit die Geduld der Anleger belohnt, die zuvor über viele Jahre auf eine harte Probe gestellt worden war. Anhand von Fragen, die uns das Finanzportal e-fundresearch.com gestellt hat, haben wir uns mit der Thematik systematisch auseinandergesetzt und sowohl den Bull-Case (die Pro-Argumente) als auch den Bear-Case (Contra-Argumente) durchgespielt:
1. Bear Case
Welche Risiken könnten Schwellenländer-Aktien in den kommenden Monaten unter Druck setzen? Wie bewerten Sie in diesem Zusammenhang die Indexkonzentration, den Gleichlauf mit dem globalen Technologiesektor und die Volatilität der Anlageklasse?
Wer an Emerging Markets denkt, denkt an viele Länder und noch mehr Unternehmen. Der Index sieht breiter aus, als er tatsächlich ist. Die Konzentration ist gleich doppelt hoch: Wenige große Einzelwerte mit großem Gewicht und zugleich entfällt ein erheblicher Teil auf Halbleiter- und Chipunternehmen. Damit hängt seine Entwicklung stark am globalen KI-Zyklus. Diversifikation hilft wenig, wenn dieselbe Erwartung die Kurse treibt. Momentum verstärkt diesen Effekt. Gewinner ziehen Gewinner an. In konzentrierten Märkten können solche Kapitalflüsse Kursbewegungen überproportional verstärken. Diese Dynamik hält jedoch nur so lange, wie die Gewinne mit den steigenden Erwartungen Schritt halten. Schwächelt der KI-Boom, wirken dieselben Kräfte in die Gegenrichtung. Aus Rückenwind wird Gegenwind und Verkäufe ziehen Verkäufe an.
2. Bull Case
Welche Treiber sprechen dafür, dass die Aufwärtsbewegung bei Schwellenländer-Aktien auch jenseits der großen Halbleiterwerte trägt? Welche Regionen, Sektoren oder Themenfelder halten Sie derzeit für die aussichtsreichsten „Sweet Spots“?
Schwellenländer haben lange Wachstum versprochen und Anlegern Geduld abverlangt. Wachstum ist gut, Gewinn je Aktie ist besser. Inzwischen hat sich das Blatt gewendet: Steigende Gewinne und Cashflows tragen die positive Entwicklung. Das ist nicht mehr nur eine Bewertungsausweitung. Ein schwächerer US-Dollar würde Finanzierungsbedingungen und Kapitalzuflüsse stützen. Die nächste Etappe braucht Marktbreite. Jenseits der großen Chipwerte ist das Universum stark von kleineren Unternehmen geprägt. Weitet sich das Gewinnwachstum auf diese Unternehmen aus, kann sich der Aufschwung verbreitern und länger anhalten. Steigende Gewinn-erwartungen, solide Bilanzen und eine robuste lokale Nachfrage bilden die Basis. Bleiben die Fundamentaldaten intakt, ist die Rally nicht zu weit gelaufen. Gute Nachrichten werden selten auf einmal eingepreist.
Unser Fazit:
Wir berücksichtigen Emerging Markets schon seit Langem in unserem Investmentprozess und sind – nicht zuletzt aus Diversifikations-gründen – auch mit einer strategischen Gewichtung in diesem Segment investiert. Diese beträgt rund 10 % des Aktienteils. Dabei können wir die Gewichtung deutlich variieren – der Anteil kann in unseren Portfolios zwischen 0 % und 20 % liegen. Unsere aktuell neutrale Positionierung spiegelt ein ausgewogenes Verhältnis von Chancen und Risiken wider, die Wachstums-Story spricht jedenfalls für ein breit diversifiziertes Engagement.
Podcast KEPLER Fonds Kompass
Die Informationsflut rund um Geldanlage war noch nie größer. Doch mit der Menge an Informationen wächst auch die Unsicherheit: Was ist wirklich relevant? Was ist Fakt, was nur Meinung? In unserem Podcast greifen wir jeden Monat ein spannendes Fokusthema auf, ordnen aktuelle Entwicklungen ein und liefern Ihnen ein verständliches Marktupdate. Als Fondshaus mit über 28 Jahren Erfahrung teilen wir unser Wissen, räumen mit Irrtümern auf und helfen Ihnen, Finanzentscheidungen besser einzuordnen.
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Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.
Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.
Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).
Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich.
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