Schnelleinstieg
Schnelleinstieg
Schnelleinstieg

Börsengänge

Die aktuellen IPOs (Initial Public Offerings) an den Aktienmärkten unter der Lupe.

Kurt Eichhorn

David Striegl, Leiter Aktienfondsmanagement

„483 Börsengänge im ersten Halbjahr 2026 – weniger als im Vorjahr. Gleichzeitig hat sich das weltweit eingesammelte Kapital auf 186,8 Mrd. US-Dollar verdreifacht. Ein Widerspruch? Nur auf den ersten Blick. Ein wesentlicher Treiber war der außergewöhnlich große Börsengang von SpaceX. Überhaupt konzentriert sich der IPO-Markt derzeit stark auf wenige prominente Namen.

Was bedeutet das für Investoren? Der Markt ist selektiver geworden. Gefragt sind vor allem Unternehmen mit überzeugenden Geschäftsmodellen. Für das KEPLER-Aktienteam ist bei Neuemissionen daher weniger die Aufmerksamkeit rund um einen IPO entscheidend als die fundamentale Qualität dahinter."

IPOs: Drei Fragen und drei Antworten

 

Wie rege zeigen sich die Initial Public Offerings (IPOs) weltweit?

Die IPO-Aktivität ist derzeit selektiv, aber keineswegs schwach. Gemessen an der Zahl der Börsengänge liegt sie unter dem Vorjahr. Im ersten Halbjahr 2026 gingen 483 Unternehmen an die Börse, nach 546 im Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig verdreifachte sich das eingesammelte Kapital auf 186,8 Milliarden US-Dollar. Maßgeblich dafür war SpaceX als größter Börsengang aller Zeiten. Für die geringere Zahl an Börsengängen im laufenden Jahr gibt es mehrere Gründe. Geopolitische Spannungen und steigende Energiepreise haben zu Jahresbeginn viele Pläne gebremst. In unsicheren Phasen verschieben Unternehmen ihren Börsengang eher, statt einen niedrigeren Preis zu akzeptieren. Zudem bevorzugen Investoren derzeit große Unternehmen mit tragfähigem Geschäftsmodell, kleinere Kandidaten haben es schwerer. Entsprechend konzentriert ist der Markt: Im zweiten Quartal entfielen rund drei Viertel des weltweit eingesammelten Kapitals auf die zehn größten Börsengänge. Das Rekordvolumen sagt also wenig über die Breite des Marktes aus. Es zeigt eher, dass sich Kapital und Aufmerksamkeit auf wenige prominente Namen bündeln.

 

Wie sind die außergewöhnliche Größenordnung des Börsenganges von SpaceX und die anstehenden Börsenpläne von Anthropic und OpenAI einzuordnen?

Die erreichten beziehungsweise angestrebten Bewertungen der genannten Unternehmen liegen jeweils rund um eine Billion US-Dollar. SpaceX ist im Juni an die Börse gegangen, Anthropic könnte im Herbst folgen. OpenAI-Chef Sam Altman hat einen Börsengang für 2026 unter Verweis auf KI-Sicherheitsbedenken ausgeschlossen. Zugleich betonte er, dass sein Unternehmen keinen Druck verspüre, jetzt an die Börse zu gehen. Was festzustellen ist: Der Wettbewerb unter den KI-Modellanbietern nimmt zu und damit auch die Unsicherheit, ob die hohen Erwartungen an Umsatz und Margen erfüllt werden können.

 

Wie agiert das KEPLER-Fondsmanagement bei Börsengängen?

Für uns steht bei einem IPO meist nicht die Aufmerksamkeit rund um die Emission im Vordergrund, sondern die Frage, was das Unternehmen tatsächlich leistet. Entsprechend genau werden Geschäftsmodell, Zahlen und Bewertung geprüft. Wichtig ist zudem, ob ein Unternehmen bereits Gewinne erzielt oder wann damit realistisch zu rechnen ist. Gerade bei Unternehmen, die noch Verluste schreiben, hängt ein großer Teil des Werts von Erwartungen an die Zukunft ab, und diese können sich schnell ändern. Generell agieren wir bei Aktien-Neuemissionen meist zurückhaltend. Denn die ersten Monate nach einem Börsengang sind häufig von starken Kursschwankungen und viel medialer Aufmerksamkeit geprägt. Interessanter wird eine Aktie für uns, wenn sich die anfängliche Euphorie gelegt hat und der Blick wieder auf die grundlegenden Kriterien fällt: eine angemessene Bewertung, nachhaltiges Wachstum und die Qualität des Geschäftsmodells. Historische Daten zeigen, dass ein Einstieg im Moment der größten Aufmerksamkeit im Schnitt nicht der günstigste war.

Risikohinweise und Haftungsausschluss:

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

Informationen zu den nachhaltigkeitsrelevanten Aspekten der Fonds gemäß Offenlegungs-VO sind dem jeweils aktuellen Prospekt zu entnehmen. Bei der Entscheidung, in den jeweiligen Fonds zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden, wie sie in den Fondsdokumenten beschrieben sind.
Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.

Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).

Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich.

Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at.

Bitte beachten Sie die Hinweise/Rechtevorbehalte auf folgender Seite von Drittdatenabietern.