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Europa bei Nacht
Scope Webinar: Rentenfonds

Europäische Rentenfonds

Sind attraktive Renditen im aktuellen Marktumfeld möglich?

Investoren konnten in den vergangenen Jahren mit Rentenfonds respektable Ergebnisse erzielen – mit sinkenden Renditen gingen Kursgewinne einher. Doch nun greifen vermehrt Inflationssorgen um sich. Ist damit die große Wende an den Anleihemärkten eingeläutet?

 

Was muss eine Rentenfondsstrategie leisten, um für Investoren weiter attraktiv zu sein? Auf welche Rentensegmente setzt ein aktiver Fondsmanager im derzeitigen Marktumfeld, um weiterhin eine auskömmliche Rendite erzielen zu können?

 

Diese und weitere Fragen analysieren Reinhold Zeitlhofer und Florian Koch im Video.

Scope Webinar: Rentenfonds

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Speaker

Reinhold Zeitlhofer

 

Reinhold Zeitlhofer

KEPLER Rentenfondsmanager

Florian Koch

 

Florian Koch

Senior Investment Analyst (Scope Group)

Europäische Rentenfonds: Rendite jenseits der Benchmark

 

Die steigende Inflation treibt viele Investoren dazu, Anleihen abzustoßen. Experten fürchten eine Wende an den Anleihemärkten. Reinhold Zeitlhofer erklärt, warum Rentenfonds mit der richtigen Strategie dennoch weiterhin gute Renditechancen bieten.

 

Lange galten Anleihen als sicherer Hafen in jedem Portfolio. Doch nun greifen Inflationssorgen um sich. Die Verunsicherung am Anleihemarkt steigt, denn Investoren rechnen mit einem langfristig höheren Leitzins. Vor allem zinssensitive Anleihen mit langer Laufzeit werden deshalb unattraktiver. Viele Anleger werfen sie bereits aus den Depots – was den Druck auf die Kurse verstärkt.

 

Diese Entwicklung bedeutet aber nicht, dass sich Anleihen im Allgemeinen nicht mehr lohnen, argumentiert Reinhold Zeitlhofer, Fondsmanager beim österreichischen Vermögensverwalter Kepler. Es gebe nach wie vor attraktive Renditen. Allerdings sei eine aktive Strategie gefragt, die über passives Benchmark-basiertes Investieren hinausgeht. Im Gespräch mit Florian Koch, Senior Investment Analyst bei Scope, erklärt Zeitlhofer, wie der Rentenfonds Kepler Europa auch im aktuellen Marktumfeld mit Anleihen attraktive Renditen erzielt. 

Stellschrauben der Anleiherendite

 

Beim Kauf einer Anleihe entscheiden verschiedene Faktoren über die Renditeerwartung eines Investors, erklärt Zeitlhofer. Je länger die Laufzeit einer Anleihe und je niedriger die Bonität des Emittenten ist, desto höher ist die Rendite, die ein Käufer verlangt. Doch für den Fondsmanager und sein Team ist bei der Titelauswahl vor allem die Liquidität einer Anleihe zentraler Entscheidungsfaktor. Zeitlhofer sucht gezielt nach Anleihen mit geringer Liquidität, deren Emissionsvolumen zudem zu niedrig ist, um in Benchmarks vertreten zu sein. Oft bieten solche Papiere eine attraktive Rendite, obwohl sie eine gute Bonität aufweisen.

 

Auf die Beimischung solcher Anleihen zu Portfolios hat sich Kepler bereits seit 15 Jahren spezialisiert und verfügt deshalb über ein weitreichendes Netzwerk aus Brokern und Handelspartnern, über das sich Investment-Chancen nutzen lassen. Zeitlhofer berichtet von einem Beispiel für ein erfolgreiches Geschäft: Die Schweizer Großbank UBS emittierte eine hochliquide Anleihe mit großem Emissionsvolumen von 1,25 Milliarden Euro. Kepler kaufte aber nicht dieses Papier, sondern die weniger liquide Anleihe einer UBS-Tochter aus Curacao mit deutlich geringerem Emissionsvolumen. Anleger des Kepler-Rentenfonds profitieren von einem Renditeaufschlag von 50 bis 60 Basispunkten, obwohl Risiko und Bonität ähnlich sind.

360°-Blick auf Europa

 

Ein weiterer Aspekt der Kepler-Investmentstrategie ist die Suche nach vielversprechenden Anleihen in verschiedenen Währungsräumen. Das Portfolio des Rentenfonds ist breit gestreut und umfasst 450 Titel. Darunter sind auch Anleihen, die in Pfund Sterling und Norwegischen Kronen notieren – beides Ländern mit höherem Zinsniveau als die Eurozone. Aktives Management bedeutet für Zeitlhofer auch, innerhalb des Euroraums gezielt Preisineffizienzen aufzuspüren. Mit dieser Strategie hat der Kepler-Fonds den Vergleichsindex Bloomberg Pan-European Aggregate über einen längeren Zeitraum geschlagen.

Risikohinweise und Haftungsausschluss:

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.

Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).

Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich.

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