Marktpositionierung
Aktuelle Positionierungen
GELDMARKT |
nicht gewichtet |
ANLEIHEN |
neutral |
STAATSANLEIHEN/BESICHERTE ANLEIHEN | neutral |
UNTERNEHMENSANLEIHEN HIGH GRADE | neutral |
UNTERNEHMENSANLEIHEN HIGH YIELD | neutral |
ANLEIHEN EMERGING MARKETS | neutral |
AKTIEN |
neutral |
REGIONEN |
|
USA | untergewichtet |
EUROPA | neutral |
JAPAN | neutral |
EMERGING MARKETS | übergewichtet |
STILE |
|
VALUE | übergewichtet |
GROWTH | untergewichtet |
MINIMUM-VARIANZ | stark untergewichtet |
SMALL CAPS | übergewichtet |
ALTERNATIVE INVESTMENTS |
|
WANDELANLEIHEN | neutral |
ROHSTOFFE | nicht gewichtet |
per 31.03.2024 |
Legende: 5 Stufen: stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet.
Ausnahmen: Rohstoffe - nicht gewichtet, übergewichtet oder stark übergewichtet
Thema das Monats
…ein High-Yield-Unternehmen. Denn jedes Unternehmen strebt an, möglichst günstige Finanzierungskosten zu erzielen. Und das geht am besten, wenn sich bei einem Unternehmen die Kreditwürdigkeit (das Rating) verbessert und somit das Risiko verringert. Unternehmen mit niedrigerer Bonität sind somit oft gezwungen, gewisse Risiken einzugehen – etwa eher kurze Laufzeiten in der Finanzierung (oft nicht fristenkonform). Dieser Umstand erklärt die strukturell niedrige Duration des High-Yield-Marktes. Klarerweise ist die Bereitschaft vieler Investoren, derartigen Unternehmen Geld längerfristig zur Verfügung zu stellen, überschaubar – und wenn überhaupt, dann nur mit entsprechenden Risikoprämien. Genau diese Risikoprämien greifen wir auf der Anleiheseite im Portfoliomanagement ab, denn langfristig zeigt sich, dass sich Risiko bezahlt macht. Daher kommt unser Slogan „Zinsen mit Aufschlag“ nicht von ungefähr – und deshalb sind Unternehmens-anleihen (High Grade / High Yield) und Emerging-Markets-Anleihen strategische Bestandteile unserer gemischten Portfolios.
Kein Unternehmen ist gleichzeitig freiwillig ein „Small Cap“-Unternehmen. Denn jedes Unternehmen will wachsen – vor allem jene, die auf (Fremd-) Finanzierung angewiesen sind. Denn auch hier gilt: Die Finanzierungskosten sinken, je größer die Unternehmen sind. Schließlich gilt die alte Weisheit „Size matters“ - Größe steht (auch) für Stabilität. Ein Blick auf die unten stehende Grafik zeigt, dass größere Unternehmen in Summe auch profitabler sind. Somit erhöht sich die Chance auf eine bessere Kreditwürdigkeit – die High-Yield-Story beginnt wieder von vorne zu laufen, siehe oben. Wenngleich die entsprechenden Prämien nicht immer gleich hoch sind und auch nicht mit Sicherheit und Regelmäßigkeit verdient werden können, sind Small-Caps und High-Yield-Unternehmen oft auch die „Rising Stars“, mit denen überdurchschnittliche Renditen erzielt werden können.
In den letzten Jahren hat die Small-Cap-Prämie allerdings nicht funktioniert – gefragt waren vor allem Large- und Mega-Caps: Der Begriff „Magnificent Seven“ steht sinnbildlich für diese Entwicklung. Doch keine Entwicklung läuft ewig.
Und neben Small-Caps ist noch ein „Faktor“ in letzter Zeit eher schwach gelaufen: Der viel gelobte Value-Ansatz stand zuletzt oft im Schatten der Mega-Caps, die überwiegend Growth-lastig sind. Eine Value-Prämie gibt es übrigens auch nur deshalb, weil kein Unternehmen freiwillig „Value“ ist. Denn als „Growth“- oder „Glamour“-Wert könnte man Aktien (und auch Anleihen) teurer verkaufen. Doch genau darin liegt der Reiz für uns als Investoren: Vielleicht sind es ja gerade die Small-Cap-Values, die in naher Zukunft wieder stärker reüssieren.
Downloads
Weitere Infos entnehmen Sie unseren Marktberichten:
Risikohinweise und Haftungsausschluss:
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.
Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.
Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).
Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich.
Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at.
Bitte beachten Sie die Hinweise/Rechtevorbehalte auf folgender Seite von Drittdatenabietern.