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Marktpositionierung

KEPLER Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld.

Bühne Waage

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den langfristigen Veranlagungserfolg. KEPLER bietet Anlegern eine aktuelle Markteinschätzung und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen. Neben makroökonomischen Daten und Bewertungskennzahlen fließen auch marktpsychologische Faktoren ein.

 

Positionierung Anleihen, Aktien und Alternative Investments im Überblick
(Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 31.07.2019)

marktpos

 

Positionierung in den einzelnen Anlageklassen (Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 31.07.2019)

Anlageklassen

Legende: 5 Stufen - stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet
 

 

zur KEPLER Börsenminute
 

 

Geldmarkt - übergewichtet:

Die Euro-Geldmarktsätze bewegten sich in den letzten Wochen weiter nach unten. Der 3-Monats-Euribor liegt aktuell bei -0,37 %. Der 6-Monats-Euribor bei -0,35 %.
Aktuell deuten die Geldmarktsätze darauf hin, dass bis September der Einlagenzins um 10 Basispunkte gesenkt wird.

Staatsanleihen/besicherte Anleihen - stark untergewichtet:

Die Renditen der 10-jährigen deutschen Bundesanleihen sind in diesem Monat erstmals unter den Einlagensatz der EZB von -0,40 % gefallen. Hintergrund sind Spekulationen über weitere Zinssenkungen und eine quantitative Lockerung.  Vor diesem Hintergrund erfolgten bevorzugt Käufe von Staatsanleihen, die noch Renditeaufschläge aufwiesen. 10-jährige italienische Staatsanleihen fielen auf eine Rendite von unter 1,60 %. Wir bleiben unverändert positioniert.

Inflationsgeschütze Anleihen - übergewichtet:

Das EZB-Ratsmitglied Olli Rehn zeigte sich in einem Interview besorgt über den Verfall der Inflationserwartungen im Euroraum und fürchtet um die Glaubwürdigkeit der EZB. Ein wichtiger Anhaltspunkt sind die Erwartungen in zehn Jahren für die durchschnittliche Inflation. Zuletzt sind diese Erwartungen nahe an die 1-Prozent-Marke gefallen. Inflationsgeschützte Anleihen sind weiter billig gepreist und wir bleiben deshalb weiter übergewichtet.

Unternehmensanleihen High Grade - neutral:

Sowohl von der Zins- als auch von der Wachstumsseite bleibt das Umfeld für High Grade Unternehmensanleihen günstig. Geringe Ausfallsraten und weltweit fehlende Anlagealternativen sprechen daher weiterhin für Unternehmensanleihen. Wir bleiben daher in dieser Anleihekategorie neutral gewichtet.

Unternehmensanleihen High Yield - neutral:

Von den Kursanstiegen an den Aktienmärkten konnten auch High-Yield-Anleihen profitieren. Solange die wichtigsten Notenbanken weiterhin geldpolitisch zurückhaltend agieren, sollte auch das positive Umfeld für High-Yield-Anleihen anhalten. Unsere neutrale Gewichtung wird daher weiter beibehalten.

Anleihen Emerging Markets - neutral:

Der bisherige Jahresverlauf war für Schwellenländeranleihen sehr  positiv. Der KEPLER Emerging Markets Rentenfonds konnte seit Jahresbeginn einen Gewinn von über 9 % verzeichnen. Gute Fundamentaldaten und hohe Renditen machen diese Anlageklasse attraktiv. Wir nehmen keine Veränderungen vor und bleiben weiter neutral gewichtet.

Aktien Industriestaaten - neutral:

Handelskrieg, Brexit und eine sich abkühlende Weltwirtschaft. Aktien-investoren hätten derzeit viel Grund zur Sorge. Es kam jedoch wieder einmal ganz anders als erwartet. Die Hoffnung auf Zinssenkungen der US-Notenbank haben die amerikanischen Aktienkurse sogar auf neue Höchststände getrieben.

Auch wenn die Aktienmärkte in den vergangenen Wochen wegen der Hoffnung auf geldpolitische Lockerung schon weit gelaufen sind, bleibt von der Bewertungs-seite noch Potential. Die aktuellen Bewertungskennzahlen zeigen, dass Aktien der Industriestaaten mit einem KGV von 15 gehandelt werden – der Wert bewegt sich damit auf dem durchschnittlichen Niveau der letzten 30 Jahre.

Zudem verzeichneten die Aktienrückkäufe im US-Aktienindex S&P 500 ein neues Rekordniveau, was die Aktienmärkte ebenfalls stütze.

Insgesamt halten wir in diesem Umfeld weiter an unserer geltenden Positionierung fest: Aktien werden weiter neutral gewichtet.

Aktien Emerging Markets - neutral:

Der MSCI-Emerging-Markets-Index ent-wickelte sich auch im letzten Monat schlechter als die entwickelten Märkte.

Die Firmen der Schwellenländer weisen ein im Vergleich zu den Industriestaaten relativ schwaches Gewinn-Momentum auf.

Positiv zu erwähnen sind die aktuell moderaten Bewertungen (KGV 12,00) bei den Emerging Markets.

Dies spricht insgesamt für eine neutrale Gewichtung.

 

 

 


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Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

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