Aktuelle Marktpositionierung

KEPLER Asset Allokation im aktuellen Marktumfeld.

Bühne Waage

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den langfristigen Veranlagungserfolg. KEPLER bietet Anlegern eine aktuelle Markteinschätzung und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen. Neben makroökonomischen Daten und Bewertungskennzahlen fließen auch marktpsychologische Faktoren ein.

 

Positionierung Anleihen, Aktien und Alternative Investments im Überblick
(Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 28.02.2017)

Positionierung  Überblick

 

 

 

 

Positionierung in den einzelnen Anlageklassen (Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 28.02.2017)
KDAA Positionierung Februar 2017

 

Legende: 5 Stufen - stark untergewichtet, untergewichtet, neutral, übergewichtet, stark übergewichtet
 

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Geldmarkt (Euro) - neutral:
Die EUR-Geldmarktsätze bewegten sich in den letzten Wochen kaum. Der 3-Monats-Euribor schwankte wenig und liegt aktuell bei -0,33 %, der 6-Monats-Euribor bei -0,24 %. Aussichten auf eine Trendumkehr am Geldmarkt sind aktuell nicht vorhanden.

Staatsanleihen/besicherte Anleihen: stark untergewichtet:
Im Jänner stiegen die Zinsen bei den Staatsanleihen weiter. Dies führte in allen Ländern außer der Schweiz wieder zu positiven Renditen bei 10-jährigen Titeln. Diese Entwicklung deutet in Richtung Normalisierung. Verglichen mit anderen Anlageklassen erscheint dieses Segment weiterhin wenig attraktiv. Daher bleiben wir stark untergewichtet.

Inflationsgeschütze Anleihen - neutral:
Bei den Inflationserwartungen mehren sich die Anzeichen einer Top-Bildung. Die positiven Basiseffekte schwinden ab März. Die Inflationserwartungen werden nur nach oben klettern, wenn die Kernrate ansteigt. Bis zum Herbst 2016 wurde dieses Segment sehr günstig bewertet, nun änderte sich aber das Bild. Unsere neutrale Positionierung bleibt vorerst bestehen.

Unternehmensanleihen High Grade - neutral:
Unternehmensanleihen gelten mit ihren positiven Renditen weltweit noch als attraktive Anlagealternative. Geringe Ausfallsraten sowie ein attraktives Rendite-Risiko-Profil sind ebenfalls Argumente für dieses Segment. Wir halten daher an unserer neutralen Positionierung fest.

Unternehmensanleihen High Yield - neutral:
Unternehmensanleihen im Bereich High-Yield profitierten im Februar weiter von guten Unternehmenszahlen und robusten Fundamentaldaten der globalen Wirtschaft. Die Positionierung wird weiter auf neutral gehalten.

Anleihen Emerging Markets - neutral:
Das Sentiment für Anleihen aus den Schwellenländern verbesserte sich zuletzt deutlich. Positive Wachstumszahlen und eine Erholung der Rohstoffpreise waren ausschlaggebend. Wir bleiben ebenfalls neutral positioniert.

Aktien Industriestaaten - untergewichtet:
Die Aktienmärkte verzeichneten im Februar einen Aufschwung. Dieser wird von einem Anziehen des weltweiten Konjunkturzyklus getragen. Die positive Performance ist somit gerechtfertigt. Aufgrund der weltweit verbesserten Wachstumsaussichten erwarten wir für 2017 insgesamt ein positives Aktienumfeld. Die Stimmung der Anleger ist noch nicht euphorisch. Da wir bessere Kurschancen bei den Emerging Markets Aktien sehen, bleiben wir bei Industriestaaten weiterhin untergewichtet.

Aktien Emerging Markets - übergewichtet:
Emerging Markets Aktien sind positiv ins neue Jahr gestartet. Der breite Index für Schwellenländer MSCI Emerging Markets und der MSCI World für die entwickelten Länder legten zu. Ersterer stieg um 8,65 %, jener der entwickelten Länder um 5,42 %. Einer weiteren Outperformance im heurigen Jahr steht aufgrund der moderaten Bewertungen verglichen mit den entwickelten Märkten nichts im Wege. Wir bleiben daher übergewichtet.

Rohstoffe (ex Agrar) - übergewichtet:
Wir erwarten, dass Rohstoffe weiterhin vom aktuell positiven wirtschaftlichen Umfeld profitieren. Rohstoffe bleiben daher weiter Bestandteil der Asset Allokation.

Wandelanleihen - übergewichtet:
Wandelanleihen gelten im aktuellen Börsenumfeld  als attraktiv. Sie besitzen ein asymmetrisches Rendite-Risiko-Profil und partizipieren stärker bei steigenden Aktienmärkten als bei Kursverlusten. Da wir für die Aktienmärkte weiter positiv gestimmt sind, bleiben wir auch in dieser Anlagekategorie übergewichtet.

 

 


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